Obama x Trump: duas visões de economia que ajudaram a transformar os Estados Unidos

Poucas comparações políticas conseguem gerar tanta discussão quanto Obama x Trump.

Os dois presidentes representam períodos bastante diferentes da história econômica americana. Barack Obama chegou à Casa Branca em janeiro de 2009, quando os Estados Unidos ainda estavam mergulhados na crise financeira de 2008. Donald Trump, por sua vez, voltou à presidência em 2025 com uma agenda econômica muito mais voltada à proteção da indústria americana, redução de impostos, tarifas comerciais e renegociação das relações econômicas com outros países.

Comparar os dois, portanto, exige cuidado.

Obama não recebeu uma economia em condições normais. Trump, em seu segundo mandato, também enfrenta um cenário diferente daquele encontrado em sua primeira passagem pela Casa Branca.

Ainda assim, existe uma pergunta que continua despertando interesse:

qual dos dois modelos econômicos funcionou melhor para os Estados Unidos?

A resposta depende do indicador analisado.

Obama assumiu durante uma das maiores crises econômicas da história americana

Quando Barack Obama tomou posse, o problema mais urgente não era escolher entre uma política comercial agressiva ou uma redução de impostos.

Era impedir que uma crise financeira se transformasse em uma depressão econômica ainda maior.

O próprio arquivo histórico da Casa Branca descreve aquele momento como a pior crise econômica americana desde a Grande Depressão. A taxa de desemprego estava em 7,8% quando Obama assumiu e chegou a 10% em outubro de 2009. Até novembro de 2016, havia caído para 4,6%.

O governo respondeu com uma combinação de estímulos fiscais, programas de recuperação e apoio à indústria automobilística.

O American Recovery and Reinvestment Act, aprovado em fevereiro de 2009, foi uma das principais respostas.

Segundo o arquivo da Casa Branca, estimativas do Congressional Budget Office apontavam que o programa havia sustentado até 3,5 milhões de empregos até o final de 2010.

Isso não significa que todos os problemas econômicos foram resolvidos por Obama.

A recuperação foi lenta em determinados momentos e houve forte debate sobre déficit, desigualdade e crescimento dos salários.

Mas o resultado final do mercado de trabalho foi significativo.

A economia americana terminou a era Obama muito diferente de como começou

Em 2016, os Estados Unidos já apresentavam uma economia consideravelmente mais forte do que em 2009.

O relatório econômico de 2017 da administração Obama apontava que a economia havia acrescentado 14,8 milhões de empregos ao longo de 74 meses consecutivos de crescimento do emprego. O desemprego havia caído de um pico de 10% para 4,6%.

Esse período também coincidiu com uma forte recuperação do mercado acionário americano.

Mas aqui aparece uma questão importante:

quanto dessa melhora pode ser atribuída diretamente ao presidente?

Economias não funcionam como uma empresa controlada por uma única pessoa.

O Federal Reserve, empresas privadas, consumidores, condições internacionais, preços de commodities e ciclos econômicos também influenciam os resultados.

Por isso, dizer simplesmente que "Obama criou todos esses empregos" seria uma simplificação.

Da mesma maneira, dizer que "Trump criou todos os empregos" também seria incorreto.

Trump escolheu uma estratégia econômica diferente

Donald Trump voltou à Casa Branca com uma visão econômica mais agressiva.

Sua estratégia colocou as tarifas comerciais no centro da política econômica.

A lógica é relativamente simples: se produtos estrangeiros ficam mais caros devido às tarifas, produtos fabricados dentro dos Estados Unidos podem se tornar relativamente mais competitivos.

O problema é que existe um segundo lado.

Empresas americanas também importam componentes, matérias-primas e equipamentos.

Quando esses produtos ficam mais caros, parte do custo pode acabar chegando ao consumidor.

Um estudo recente do Federal Reserve Bank of Boston encontrou evidências de que o aumento da produtividade ajudou empresas americanas a absorver parte dos custos das tarifas. Segundo a análise, as tarifas acrescentaram aproximadamente 0,5 ponto percentual à inflação subjacente, enquanto ganhos de produtividade limitaram parte do impacto sobre preços.

Isso mostra por que a economia é mais complexa do que um simples "tarifa é boa" ou "tarifa é ruim".

Trump e a nova guerra comercial

Em agosto de 2026, as tarifas continuam sendo um dos principais instrumentos da política econômica americana.

Um exemplo recente ocorreu com o Canadá.

Em 21 de agosto, os Estados Unidos impuseram tarifas de 50% sobre aproximadamente US$ 20 bilhões em produtos canadenses depois que as negociações comerciais fracassaram.

Esse tipo de medida pode afetar empresas, consumidores, cadeias produtivas e até o mercado financeiro.

Para o investidor brasileiro, isso também importa.

Quando a política econômica americana muda, o dólar pode reagir. Bolsas internacionais podem oscilar. Commodities podem sofrer alterações e países emergentes podem sentir os efeitos.

Obama x Trump: a diferença fundamental

Talvez a melhor maneira de entender os dois governos seja observar suas filosofias.

Obama: recuperação, estímulo, regulação e fortalecimento de políticas públicas.

Trump: redução de impostos, proteção comercial, produção doméstica e pressão sobre parceiros internacionais.

Nenhuma dessas estratégias é automaticamente perfeita.

Cada uma produz benefícios e custos diferentes.

E o investidor?

Para quem acompanha investimentos, a discussão é especialmente importante.

Os Estados Unidos continuam sendo a maior economia do mundo e qualquer mudança significativa em sua política econômica pode afetar:

• dólar;
• bolsas;
• juros;
• ouro;
• Bitcoin;
• petróleo;
• comércio internacional;
• mercados emergentes.

A política americana deixou de ser um assunto exclusivamente americano.

Hoje, uma decisão tomada em Washington pode aparecer no preço de um ativo em São Paulo poucas horas depois.

Se esse é o seu interesse, vale ler também por que o Bitcoin virou uma questão econômica global e como a política comercial reaparece no preço de uma compra internacional.

Conclusão

A comparação entre Obama e Trump não deve ser reduzida a uma disputa partidária.

Obama recebeu uma economia em crise e terminou seu mandato com um mercado de trabalho muito mais forte. Trump adotou uma política econômica mais agressiva e protecionista, colocando tarifas e produção americana no centro da estratégia.

O verdadeiro julgamento de cada modelo depende de uma pergunta maior:

crescimento econômico para quem, a que custo e durante quanto tempo?

Essa provavelmente continuará sendo uma das maiores discussões econômicas dos Estados Unidos nos próximos anos.

Fontes editoriais: arquivo histórico da Casa Branca e Reuters/Federal Reserve.

— Pedro Adryel, creator do Sub-Zero